張磊：研究能力造就億萬富翁投資人

“我看到中國企業家的崛起，他們可以提升自己，與動作相對緩慢的跨國公司抗衡，”張磊說。

香港——他是中國最富有的投資人之一，擁有180億美元資金可供支配。然而，在最近前往舊金山的行程中，張磊和隨行擠在教會區(Mission District)的一套三居室里，房子是在Airbnb上租的。

他還從食品雜貨送貨服務商Instacart訂購水。幾天后，他在紐約時，通過Google Express購買了食品。

當然，這不是因為他負擔不起豪華酒店和餐館，而是在做研究。張磊只是想對自己有朝一日可能投資的業務有所了解。

10年前，從來自耶魯大學捐贈基金的2000萬美元起家，張磊成為了騰訊和京東等公司的早期投資人。這些公司已經讓中國的一些傳統產業產生了翻天覆地的變化，現在，張磊認為它們可以在全球范圍內帶來巨大影響。

“中國可以成為整個全球創新革命的引擎之一。”張磊在其公司高瓴資本集團的香港辦公室接受采訪時說。這間辦公室位于該市最高的摩天大樓之一里面，將維多利亞港的景色盡收眼底。

在硅谷的海洋中，張磊代表著中國新興創業家階層。他曾向馬克•扎克伯格(Mark Zuckerberg)和杰夫•貝佐斯(Jeff Bezos)這樣的人請教問題，也參觀過Airbnb等初創公司。

在外人看來，高瓴是一個神秘的公司，由一個碰巧在早期挖到了金礦的神秘男人執掌。而在張磊的投資人看來——其中包括像麻省理工(MIT)和耶魯大學(Yale)這類名牌大學的捐贈基金，以及主權財富基金，還有富有的企業家——他似乎從來不會壓下糟糕的賭注。但隨著中國經濟遇到一系列問題，他的下一波投資可能會為他職業生涯蓋棺定論。

該公司對投資人或投資記錄少有提及，只是強調公司堅持長期投資。一位投資人表示，高瓴自從2005年成立以來，平均年回報率為39%。

帶著鼓鼓的錢包，張磊和高瓴正在美國尋找更多機會。

在最近的交易中，高瓴聯手梅奧診所(Mayo Clinic)，將美國最知名的一所醫療衛生機構帶到了中國。張磊希望利用現代技術，創造數字檔案管理系統這樣的新服務和產品，來顛覆中國運行不暢、亟需扭轉的衛生保健系統。

但挑戰正等待著張磊。中國的醫療保健行業腐敗猖獗；葛蘭素史克(GlaxoSmithKline)這樣的西方公司已經陷入行賄調查的羅網。公立醫院受到官僚機制的拖累。老齡人口對相關服務的需求正在猛增。

張磊說，他有能力完成這個任務。

他的突破點發生在耶魯大學捐贈基金招收他當實習生的時候。這不是一個常規性的安排，他們通常不接收MBA學生當實習生，但張磊給首席投資官大衛•F•斯文森(David F. Swensen)留下深刻印象。

“幾乎立刻就能看出，張磊非常出色，有著極為不凡的洞見，”耶魯大學捐贈基金的高級主管迪恩•高橋(Dean Takahashi)說。他稱張磊能夠看出哪些公司可以變得很出色。而且張磊也很善于建立人際網，他在耶魯大學的校園里創辦了高瓴俱樂部，并通過它引入了成功的中國創業家。這個俱樂部的名字來自于高瓴大道(Hillhouse Avenue)，他的一些課程就是在那里上的。

“我們很好奇，為什么這個來自中國的小伙子會有這些洞見？”高橋說。

在捐贈基金實習時，張磊被派去木材業這樣的行業做研究，幾周后回來，他會交出1英寸厚的報告。這個傳統也在他的公司延續了下來。在高瓴與梅奧診所達成交易之前，分析師們花了幾年的時間進行研究。

在耶魯度過第一年之后，張磊花了一些時間來研究中國不斷擴張的私營部門，并敲開了創業家的門，比如阿里巴巴的馬云，百度的李彥宏和騰訊馬化騰，張磊與他們建立了友誼?；ヂ摼W泡沫破滅后，2001年，他回到了美國。

四年后，拿到MBA學位的他說服耶魯大學給他2000萬美元，投資中國的新公司。當初他向大家推廣這個主意時，人們猶豫不決。當時，他很青澀，前耶魯大學捐贈基金的同事回憶，以至于都不知道要雇用誰。張磊給老朋友們打了電話。一個朋友拒絕了他提供的工作，但推薦了自己的妻子。

“我說，‘你是當真的嗎？你不理我，把老婆扔過來？’”張磊回憶說。這位朋友的妻子馬翠芳(Tracy Ma)現在是高瓴的首席營運官和第二號人物。

張磊最早壓下的賭注之一是騰訊；他在2005年買了該公司的股票，騰訊當時最知名的產品是QQ通訊工具，公司價值不足20億美元。如今，騰訊已經成為互聯網巨頭，價值超過1600億美元。

“現在回想起來，我覺得，哇，騰訊當時那么便宜，”張磊說。高瓴目前仍然持有騰訊股票。

其他投資也獲得了豐厚的回報。2010年，高瓴向京東投資2.55億美元。四年后，京東首次公開募股，這些股權的價值已升為39億美元。2014年，騰訊公司斥資2.15億美元購買京東其15%的股份時，張磊曾在幕后參與這筆交易，據兩名無權公開發言的知情人士透露。

高瓴的買入并持有股份的策略，讓它更像是一家私人股權投資公司，而不是對沖基金。其投資人愿意進行長線投資。

這給張磊提供了空間，讓他可以更方便地投資給私人公司，比如中國消費品生產商藍月亮。2006年，當張磊第一次見到創辦藍月亮的夫妻二人時，他們正在銷售洗手液。他與兩人保持了聯系。幾年后，他們打電話告訴他，自己開發了一種新的液體洗滌劑。

一個念頭隨即在張磊的腦海中閃現。當時是2010年，大多數跨國公司都在中國銷售粉狀洗滌劑，他們認為消費者不會花更多的錢購買液體洗滌劑。但張磊不這么認為，他說服藍月亮大力拓展洗衣液市場，并為其擴張提供資金，來換取該公司的股份。

現在，張磊已壓下賭注，認為藍月亮可以成為一個價值上百億美元的品牌，與汰漬這樣的品牌一爭高低。高瓴也在格力、美的等公司進行過類似的投資，前者目前是全球領先的空調制造商，后者是家電廠商。

“我看到中國企業家的崛起，他們可以提升自己，與動作相對緩慢的跨國公司抗衡，”張磊說，中國公司已經學會了超越傳統產業，美國公司可以從他們那里學到一些東西。

這是一種他諳熟的技能——不僅因為他出生草根，短短幾年內就一躍成為億萬富翁，而且他對刺激型運動也充滿熱情。今年2月，在科羅拉多州特柳賴德滑雪時，他從最陡峭的山坡直線滑下。

他說，在中國投資“不適合意志薄弱的人”，不過，他也表示，“如果你心態開放，并專注于中國的未來”，那么機會也是巨大的。(紐約時報中文網)

從2005年創辦時用耶魯大學投資基金辦公室（Yale Endowment）提供的3000萬美元，到目前的180億美元資產管理規模，張磊帶領高瓴資本（Hillhouse Capital Management）成為亞洲地區植根于中國而著眼于全球的資產管理規模******、業績最優秀的基金之一，他本人也成為華人在全球投資界的成功代表。

可在張磊看來，這些只是結果，他更看重的是做事的理念和方式。“我要做企業的超長期合伙人，這是我的信念和信仰。”因此，他一直在“尋找具有偉大格局觀的堅定實踐者”。

對價值投資的堅持，讓張磊選擇了將高瓴資本打造成亞洲獨有的“長青基金”（Evergreen Fund）模式，也是他能夠說服包括耶魯大學捐贈基金等在內的超長期LP信任的關鍵。而業績數字和投資名單上如騰訊、京東商城、大潤發、藍月亮、去哪兒等知名公司，則是他堅定信念所獲的豐厚回報。

但堅持并非僵化。雖然重點投資領域包括互聯網與媒體、消費與零售、醫療健康、能源與先進制造業等，但張磊稱高瓴的本質是一家“投資于變化”的機構。他也多次談及“世界永恒的只有變化”。所以，他覺得很幸運能夠生活在這個創新層出不窮的時代里，并有幸幫助那些敢于擁抱變化的企業家實現夢想。

42歲的張磊從被稱為機構投資業導師、耶魯投資基金負責人大衛•史文森身上獲益良多?？伤]有想復制誰、成為誰。

他與高瓴資本所做的和繼續做的，還會是“守正用奇”。來自: FMBA新視角

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